Trotz der geopolitischen Unsicherheiten Mitte des Monats – insbesondere nach dem Angriff Israels auf den Iran – erholten sich die Märkte rasch. In den USA markierte der S&P 500 im Juni mit 6.204,95 Punkten sogar ein neues Jahreshoch. Damit setzte der US-amerikanische Leitindex seinen bereits im April begonnenen Aufwärtstrend fort und beendete das erste Halbjahr mit einem Plus von 5,5 Prozent.

Der vom Markt erwartete Inflationsanstieg in den USA, ausgelöst durch die im April von Präsident Donald Trump angekündigten Strafzölle, spiegelt sich bislang nicht in den veröffentlichten Wirtschaftsdaten wider. Der für Mai gemeldete Core Consumer Price Index, der den Preisanstieg für Essen und Energie ausschließt, stieg lediglich um 0,1 Prozent und blieb damit deutlich unter den Erwartungen von 0,3 Prozent. Infolgedessen stieg die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung der Federal Reserve im September um 25 Basispunkte auf über 90 Prozent. Dies stützte weiterhin den positiven Trend am US-Aktienmarkt, der die mögliche Zinssenkung bereits vorwegnimmt.

Für den abgelaufenen Monat verzeichnen wir eine erfreuliche Performance von 0,8 Prozent unserer FX Protected Carry Strategie. Die Modelle haben richtig auf eine weitere Abwertung des US-Dollars um 3,14 Prozent gegenüber dem Euro reagiert und konnten diese um ca. 80 Prozent vermeiden. Im gesamten Monat Juni war die Strategie durchgehend in allen Hochzinswährungspaaren investiert. Dabei wurde beim polnischen Zloty und der indischen Rupie die maximale Investitionsquote ausgeschöpft, während im mexikanischen Peso und britischen Pfund bis zu 80 Prozent der möglichen Investitionsquote genutzt wurden. In der indonesischen Rupiah lag das Engagement bei 60 Prozent. Das Engagement in den Hochzinswährungen erzielte einen Performancebeitrag von 1,41 Prozent und konnte damit knapp 80 Prozent der Long-Performance aller für die Strategie relevanten Währungen realisieren.

Metzler Currency Management | Achim Walde | 30. Juni 2025

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