Meiden, selektieren und diversifizieren

Das herrschende Niedrigzinsumfeld hat einen starken Einfluss auf alle Assetpreise. Nicht mehr alle Anlagemöglichkeiten sind angemessen gepreist. In diesem Umfeld selektieren wir gezielt Unternehmen und Emittenten, die mittel- und langfristig überdurchschnittliche Renditepotenziale aufweisen und meiden unattraktive Risiken. Trotz der gezielten Selektion bleibt das Portfolio sehr diversifiziert.

Mehrwert durch Alpha-Strategie

Der Fonds investiert gezielt in Marktsegmente bzw. in Wertpapiere mit Eigenschaften, die mit empirisch belegten Überrenditen einhergehen. Hierzu zählen bei Aktien u.a. unternehmergeführte Unternehmen, Nebenwerte und Unternehmen mit hohen und stabilen Cashflows. Bei Anleihen werden z.B. Non-rated-Anleihen mit guter Qualität in das liquide Portfolio mit guter Qualität beigemischt. Auf diese Weise werden marktunabhängige Zusatzerträge generiert.

Investmentbericht ART Alpha Opportunities UI

Kapitalerhalt und Rendite: Unser Investmentansatz hat langfristigen Kapitalerhalt und eine attraktive Rendite zum Ziel. Dafür werden Risiken im Portfolio aktiv gesteuert. Wir investieren nur, wenn die Bewertung stimmt und überdurchschnittliches Renditepotenzial aufzeigt. Gezielt werden dafür Kriterien und Faktoren genutzt, die gezeigt haben, dass sie nachhaltig überdurchschnittliche Renditen ermöglichen: Unternehmen mit hoher Wettbewerbsqualität, eigentümergeführte Unternehmen und die Beimischung von Nebenwerten.

Wertentwicklung: Der Fondspreis konnte im Dezember einen Anstieg um 2,40% (Anteilsklasse I) bzw. 2,35% (Anteilsklasse R) verzeichnen. Damit partizipierte der Fonds an der positiven Marktentwicklung – der DAX40 legte im Monatsverlauf um 5,20% zu.

Seit Jahresbeginn erreichte der Fonds inklusive Ausschüttungen einen Wertzuwachs von 9,84% (I) bzw. 9,55% (R). Die Wertentwicklung verlief gleichzeitig mit geringen Schwankungen.  Die Volatilität lag im Gesamtjahr 2021 bei lediglich 3,54% und ist Ausdruck der defensiven Ausrichtung der Anlagestrategie sowie des günstigen Kapitalmarktumfelds im abgelaufenen Jahr.

Die Aktienquote wurde im Monatsverlauf von 51,5% auf 54,9% ausgebaut. Dafür wurden bestehende Positionen aufgestockt und neue Titel in das Portfolio aufgenommen. Selektiv kam es auch zum Abbau von Positionen.

Der deutliche Anstieg der Aktienmärkte im Monatsverlauf war Anlass das Exposure durch die Erhöhung der Absicherung zu reduzieren. 

Dementsprechend ging das das Exposure von 37% zu Monatsbeginn auf 24,2% zurück. Im Rahmen der Strategie wurde damit wieder eine neutrale bis defensive Positionierung eingenommen, nachdem im Vormonat das Exposure taktisch erhöht wurde, um von einer erwarteten positiven Marktentwicklung zu profitieren. 

Mittelfristig dürfte das Potenzial an den Aktienmärkten derzeit gering sein. Hauptgründe sind eine absehbare Straffung der US-Geldpolitik und hohe Bewertungen in weiten Teilen des Aktienmarktes. Zudem dürfte die hohe Inflation zunehmend das Verbrauchervertrauen belasten und bei Unternehmen teilweise Druck auf die Margen ausüben.

Der Rentenbestand blieb im Dezember unverändert. Aufgrund der positiven Entwicklung des Aktienbestand ging der Anleihen-Anteil im Portfolio trotz leichter Kursgewinne von 41,8% auf 41,7% zurück.  Das Durchschnittsrating blieb mit BBB+ zum Vormonat konstant.

Die durchschnittliche laufende Rendite der Anleihen (YTM: 2,45%) war leicht rückläufig. (Vormonat: 2,50%). Aufgrund des positiven Kapitalmarktumfeldes verzeichneten Unternehmensanleihen überwiegend einen Rückgang der Risikoaufschläge und deshalb leichte Kursanstiege.  

Die Duration betrug zum Monatsende 3,19% und lag aufgrund des Zeitablaufs geringfügig unter dem Vormonatsniveau. Das Zinsänderungsrisiko auf Fonds-Ebene ist damit weiter sehr moderat. Gleichzeitig ist die Rendite im derzeitigen Zinsumfeld attraktiv.  
 

FB Investment Advisory | Frank Biller | 31. Dezember 2021

Familiengeführte Unternehmen als Werttreiber im Multi-Asset-Portfolio

AGATHONs Investment Talk | Aufzeichnung vom 18. November 2021

Eine überdurchschnittliche risikoadjustierte Performance ist der Fokus des ART Alpha Opportunities UI. Dafür werden Ansätze mit wirtschaftlich plausiblen und empirisch gut untermauerte Überrenditen genutzt und in ein Multi-Asset-Portfolio mit aktiver Allokationssteuerung eingebunden.

Die aktuelle Wertentwicklung untermauert das Potenzial des Ansatzes für eine überdurchschnittliche risikoadjustierte Performance. So war die Wertentwicklung sowohl im September (+1,02%) bei schwachen Aktienmärkten als auch im Oktober (+0,26%) bei steigenden Aktienmärkten positiv. Für die vergangenen 12 Monate beläuft sich die Performance auf 19,65% bei einer Volatilität von lediglich 4,64%, woraus ein Sharpe Ratio von 4,37 resultiert.

Ein wichtiger Werttreiber der Strategie sind familiengeführte Unternehmen. Sie liefern einen jährlichen Mehrertrag von gut 4,5% p.a. gegenüber Vergleichsindizes. Warum dieser Mehrwert nachhaltig zu erwarten ist, sowie die weiteren Bestandteile der Strategie erläutert Frank Biller als verantwortlicher Fonds-Advisor in diesem Webinar.

Präsentation zum Download:

Familiengeführte Unternehmen als Werttreiber im Multi-Asset-Portfolio
Frank Biller - Geschäftsführer | FB Investment Advisory GmbH 

Expertise aus dem institutionellen Asset-Management mit ausgezeichneter Equity-Research-Kompetenz

Vita: Frank Biller - FB Investment Advisory GmbH 

Studium: 

  • CFA-Charterholder
  • Dipl. Volkswirt mit Schwerpunkt Bankbetriebslehre und Kapitalmärkte, Universität Hamburg

Berufliche Stationen: 

  • Seit 2018 Geschäftsführer und Gründer FB Investment Advisory GmbH
  • Seit 2017 Fondsadvisor des ART Alpha Opportunities
  • 2015 – 2018 Head of Research Montega AG: Equity Research
  • 2009 – 2015: Spezialist Strategie und Asset Allocation, Dachfondsmanager, Mitglied verschiedener Anlageausschüsse und Investmentkomitees, HM Trust AG
  • 2007 – 2009: Spezialist Research und Asset Allocation, HanseMerkur Versicherungsgruppe
  • Aktienanalyst, SES Research GmbH (M.M. Warburg Gruppe)

Fondskonzepte im Rahmen der Wertsicherung gibt es in unterschiedlichen Ausprägungen.

Wir haben Frank Biller gefragt, wie er mit einem diversifizierten Multi-Asset-Portfolio das Ziel einer überdurchschnittlichen risikoadjustierten Rendite erreicht.
 

Erläutern Sie uns bitte kurz die Strategie des ART Alpha Opportunities
Frank Biller: Die Strategie basiert auf einem Multi-Asset-Ansatz. Bei Anleihen liegt der Fokus auf Corporates, wobei insgesamt auf eine gute Qualität geachtet wird. Bei Aktien wird ein diversifizierter Alpha-Ansatz verfolgt. Gleichzeitig wird das Aktien-Exposure durch einen regelbasierten Ansatz aktiv gesteuert und bei im Trend rückläufigen Märkten teilabgesichert. Damit sollen hohe Drawdowns vermieden werden.

Im Rahmen des Alpha-Ansatzes werden Überrenditen angestrebt – wie geschieht dies genau?
Frank Biller: Grundsätzlich verfolgen wir eine fundamental-orientierte Titelauswahl. Eine günstige Bewertung ist ausschlaggebend für ein Investment. Dabei werden gezielt Marktsegmente bzw. Unternehmen mit Eigenschaften ausgewählt, die mit empirisch belegten Überrenditen einhergehen: Durch die Beimischung von Nebenwerten wird der Size-Effekt genutzt. Die Cashflow-orientierte Analyse birgt ebenfalls Alpha-Potenzial. Dies kombinieren wir im Rahmen eines Allcap-Portfolios mit weiteren Faktoren der empirischen Kapitalmarktforschung.

Wie ist die Philosophie der Strategie bezüglich des Risikomanagements?
Frank Biller: Die erste Stufe des Risikomanagements ist eine Fundamentalanalyse – wir wollen Risiken verstehen, bevor sie eingegangen werden und die Wahrscheinlichkeit dauerhaften Kapitalverlustes sehr gering halten. Darüber hinaus nutzen wir den natürlichsten Risikomanagement-Ansatz überhaupt – Diversifikation: „The only free lunch in investing“, wie es so schön heißt. Die dritte Ebene des Risikomanagement ist eine regelbasierte Teilabsicherung des Aktien-Exposures. Abgerundet wird das Risikomanagement durch die laufende Betrachtung typischer Kennzahlen, wie VaR und Volatilität und einen externen Partner, die HMT Risk Control. Sie erstellt laufend Reports bezüglich Liquiditäts- sowie Bonitätsrisiken und führt Stresstests durch. Anleger sind also in besten Händen.

Wann funktioniert die Strategie besonders gut und in welchem Umfeld ist mit einer Underperformance zu rechnen?
Frank Biller: Bei sehr dynamisch steigenden Aktienmärkten wird die Strategie voraussichtlich im Vergleich mit offensiven Mischfonds zwar ebenfalls profitieren, aber underperformen. Das Aktien-Exposure liegt durchschnittlich bei einem Drittel, wobei die Aktien-Quote ca. 50% beträgt. Dahingegen erwarten wir in Seitwärtsphasen und bei rückläufigen Märkten ein relativ gutes Abschneiden des Ansatzes. Durch die Beimischung von Nebenwerten und einen hohen Deutschland-Anteil besteht im positiven wie im negativen eine gewisse Abhängigkeit von diesen Marktsegmenten. Bei Anleihen existiert ein moderates Zinsänderungsrisiko, da der Fokus auf mittleren Laufzeiten liegt. Über einen Kapitalmarktzyklisch rechnen wir insgesamt mit einer überdurchschnittlichen risikoadjustierten Performance.

Detaillierte Informationen zum ART Alpha Opportunities UI I

WKN / ISIN:

A2DMT9/ DE000A2DMT93

FONDSWÄHRUNG:

Euro

AUFLAGEDATUM:

01.06.2017

GESCHÄFTSJAHRESENDE:

31.12.2017

INVESTMENTGESELLSCHAFT:

Universal Investment-Gesellschaft mbH

SUB-ADVISOR:

FB Investment Advisory GmbH

HAFTUNGSDACH:

BN & Partners Deutschland AG

VERWAHRSTELLE:

BNP Paribas S.A.

FONDSKATEGORIE:

Mischfonds Europa

ERTRAGSVERWENDUNG:

Ausschüttend

LAUFENDE KOSTEN:

1,22% p.a.

PERFORMANCEGEBÜHR p.a.:

15% des Betrages, um den der Wertzuwachs des Fonds 5,00% p.a. übersteigt. Mit High Watermark und Obergrenze von 1,25% des Fondsvermögens

AUSGABEAUFSCHLAG:

0,0%

MINDESTANLAGE:

100.000 Euro

VERFÜGBARKEIT:

börsentäglich

Sie sind interessiert an Informationen zum Fonds ART Alpha Opportunities UI I?

An was genau sind Sie interessiert?

Sie haben Fragen? Bitte nehmen Sie zu uns Kontakt auf.

Erich Schilcher
Geschäftsführer
Tel: 0221 975868-31
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Jürgen Büschges
Senior Sales Manager
Tel: 0221 975868-35
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Steffen Borgmann
Sales Manager
Tel: 0221 975868-34
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Lars Postall
Senior Sales Manager
Tel: 0221 975868-36
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